首富钟睒睒的“财富密码”？

中国新闻周刊消息，11月8日，2022胡润百富榜发布。农夫山泉实际控制人钟睒睒以4550亿元的财富第二次成为中国首富，创下20多年来的中国首富纪录。

68岁的钟睒睒的财富比去年增加了650亿元，增幅为17%。曾育群、李嘉诚、马、丁磊等互联网和工业巨头都在后面。

钟睒睒更为外界所知的是他的“卖水生意”。事实上，“健康”一直是钟睒睒的“财富密码”。持有消费和健康两大版图的钟睒睒，持有农夫山泉84.41%的股份和万泰生物75.15%的股份，均将于2020年上市。

过去几年，随着HPV疫苗在市场上的普及，万泰生物凭借“国内首个二价HPV疫苗”获得资本关注。万泰生物也是体外诊断企业的龙头企业。目前还与厦大、香港大学合作研发新冠肺炎喷鼻疫苗。

然而，随着更多制药公司涌入HPV疫苗市场，在动荡的资本市场上，钟睒睒首富的位置面临许多不确定性。

两家上市公司助成首富。

1954年，钟睒睒出生在杭州一个传统的知识分子家庭。因为时代原因，他做了十几年的瓦工木匠。1977年恢复高考后，23岁的钟睒睒和姐姐一起报名参加了高考。连续两年落榜后，钟卓终于被浙江广播电视大学中文系录取。毕业后，他成为一名记者，为浙江省的许多媒体工作。

1988年初，国家正式批准设立海南经济特区，随之而来的是海南淘金热。钟睒睒也停薪留职，开始向商人转型。

几经波折，1993年，钟睒睒在海口成立了海南养生堂药业有限公司。在保健品火热的90年代，公司研发的养生鱼鳖丸从海南卖到全国，钟睒睒赚到了人生的第一个1000万元。

1996年，农夫山泉在千岛湖畔成立，如今已是中国包装水行业的巨头。招股书显示，2012年至2019年，农夫山泉在中国的包装饮用水市场份额连续八年排名第一。

事实上，即使“卖水”，钟睒睒也注重健康的概念。他将饮用水命名为“农夫山泉”，亲民、接地气，推出了“农夫山泉有点甜”、“我们不生产水，我们只是大自然的搬运工”等家喻户晓的广告。农夫山泉因为超强的营销能力，被业界戏称为“卖水耽误的广告公司”。

自那以后，钟睒睒继续扩大其健康的商业领域。2001年，养生堂以1710万元收购了万泰生物95%的股份。万泰生物成立于1991年，最初是一家从事生物诊断试剂研发的企业。由于医疗R&D投资回报周期长，市场不景气，万泰的生物控制器几经变迁。收购完成后，万泰生物成为养生堂的控股子公司，钟睒睒为实际控制人。目前，钟睒睒直接持有约1.6亿股，占万泰生物公司总股本的18.17%，并通过养生堂有限公司间接持有万泰生物公司56.98%的股权

在钟睒睒的领导下，2002年，万泰生物技术公司开始研发抗宫颈癌的二价HPV疫苗。

宫颈癌高危型人乳头瘤病毒持续感染所致。人乳头瘤病毒是世界上非常常见的一组病毒，有200多种类型。大多数性生活活跃的成年人迟早都会接触到它。大多数年轻女性的人乳头瘤病毒感染会在1 ~2年内自行消失，只有约10%的感染会持续存在。2006年，HPV疫苗的问世使宫颈癌成为世界上首个疫苗可预防的癌症。目前，根据可预防的人乳头瘤病毒亚型数量，人乳头瘤病毒疫苗分为二价、四价和九价。

2020年，万泰生物顶着“国内HPV疫苗第一股”的光环进入资本市场，钟睒睒迎来了人生中第一家上市公司。2020年4月29日，万泰生物在上交所主板上市后，已连续收获26个一字涨停，成为2020年一字板最多的新股。一段时间以来，作为国内唯一拥有HPV疫苗的公司，万泰生物的股价持续上涨。万泰生物的发行价为每股8.75元，以2021年1月14日收盘价260元计算，股价上涨了29倍。

万泰生物上市几个月后，2020年9月8日，农夫山泉上市。IPO价格为21.5港元/股，开盘价暴涨85.12%。创始人钟睒睒的身家飙升至4000亿港元，首次超过马花藤和马云，成为中国新首富。此后，虽然股价大起大落，但钟睒睒首富的位置只坐了半个小时。

农夫山泉最新半年报显示，2022年上半年，农夫山泉营业收入165.99亿元，同比增长9.38%；净利润46.08亿元，日均净利润2560万元，同比增长14.84%。农夫山泉的毛利率由去年同期的60.9%降至59.3%，但仍远超康师傅、统一等同类产品30%左右的毛利率。

根据2021年财报，万泰生物2021年实现营收57.5亿元。疫苗收入约33.6亿元，占总收入的58.5%；体外诊断收入约23.4亿元，占总收入的40.68%。对于收入增长的原因，万泰生物表示：一是二价宫颈癌疫苗收入和利润增长较快；二是由于新冠肺炎疫情未得到有效控制，海外检测需求大幅增加，公司在新冠肺炎的原料销售和海外检测试剂出口收入实现快速增长。

根据福布斯实时富豪榜，凭借两家上市公司，2021年1月8日，钟睒睒以948亿美元的个人财富超越沃伦巴菲特，成为全球第六大富豪，亚洲第一富豪。

HPV疫苗竞争格局发生变化，抗原检测存在不确定性。

万泰生物在北京和厦门设有R&D和生产基地，产品主要分为两大类：体外诊断产品和疫苗产品。

公司研发、生产和销售的疫苗主要包括戊型肝炎疫苗、宫颈癌疫苗和冻干水痘减毒活疫苗。其中，二价HPV疫苗“心可宁”是重量级产品。得益于该产品的推出，万泰生物收入从2017年的9.5亿元增长至2021年的57.5亿元，复合增长率为56.87%。

中国食品药品检定研究院最新数据显示，今年上半年万泰生物二价人乳头瘤病毒疫苗共发放140批次，销量突破1000万支，与去年持平。2021年，其二价HPV疫苗约占国内市场份额的20%。

心可宁由万泰生物和厦大联合研发。此前是国内唯一上市的国产HPV疫苗，以每支329元的价格优势迅速抢占市场。然而，2022年3月，随着国产二价HPV疫苗在云南屈臣氏生物上市，万泰生物面临更加复杂的竞争压力。

比如今年5月底，屈臣氏和万泰的二价HPV疫苗联合中标江苏省政府采购项目。南靖共采购了3.2万件，其中屈臣氏以246元/件的拟投标价中标2.24万件，而万泰以329元/件的拟投标价仅中标9600件。

今年4月初，世界卫生组织免疫策略咨询专家组公布了一次会议的结果，称单剂HPV疫苗可以提供可靠的保护，其效果相当于2剂或3剂疫苗接种计划。4月14日，需要两剂HPV疫苗的万泰生物数量下降了近10%。

厦大公共卫生学院院长、心可宁R&D团队成员张军在接受《中国新闻周刊》采访时表示：“目前的实验结果在很大程度上表明，心可宁的保护作用

2021年7月，万泰生物宣布新增1000万条罐装生产线，二价HPV疫苗总产能达到3000万支/年；后来者沃森生物毫不犹豫地公开引进并建设了二价HPV疫苗生产基地，产能为3000万剂。根据屈臣氏生物2021年第三季度报告，养生堂以1.05%的持股比例突然成为屈臣氏前十大股东之一。

作为备受国内年轻女性追捧、多年来一直供不应求的九价HPV疫苗，预计未来随着进入者的增多，竞争将会十分激烈。国家药物临床试验注册及信息公示平台数据显示，目前，厦门万泰、上海韦伯、乐康嘉德、江苏瑞科、上海泽润五家企业正在进行九价HPV疫苗的三期临床试验。女性的适用年龄是45岁。

与此同时，8月30日晚间，垄断中国九价HPV疫苗市场的默沙东宣布，其九价HPV疫苗的适用人群从16-26岁女性扩大至9-45岁女性。也就是说，过去因为年龄限制只能选择二价或四价疫苗的女性，未来也可能流向九价疫苗。

九价HPV疫苗会冲击二价吗？

万泰生物在9月27日回应投资者提问时表示，九价HPV疫苗工艺较为复杂，产能无法快速扩大；第二，从宫颈癌预防的角度，在九价HPV疫苗产能不能满足要求的情况下，二价HPV疫苗是政府采购的重点。

与此同时，万泰生物已经在海外市场发力。万泰的二价HPV疫苗于2021年底通过世卫组织预审后，分别于今年5月和6月获准在摩、尼上市。同时，公司正在推进泰国、孟加拉、巴基斯坦等国家的注册工作。

张军去年10月在接受媒体采访时分析，预计国产HPV疫苗将持续3年左右的供不应求期。之后供大于求，很可能进入国家免疫规划时代，价格会大幅下降。“国产疫苗要想获得市场优势，首先要保证产品质量不逊于进口疫苗。”张军认为，较优艾设计网_设计百科早上市的企业会有先发优势，更重要的是看谁能控制成本，在低价位下保持较高的产品竞争力。

和君医药医药事业部业务伙伴陈建国在接受《中国新闻周刊》采访时分析，在HPV疫苗市场，万泰生物作为国内较早进入的企业，在技术和市场渠道方面仍具有良好的先发优势。但面对激烈的竞争，后续将考验其营销和产品变革的能力。

他进一步指出，事实上，国外人乳头瘤病毒疫苗早期采用的“饥饿营销”模式，对国内市场教育起到了很好的作用。年轻女性实现了宫颈癌的预防，这为后来进入的国内疫苗生产企业提供了很好的市场空间。仍然有许多人应该接种但没有接种人乳头瘤病毒疫苗，尤其是青少年。因此，二价疫苗的可及性和预防意义应比九价疫苗更受重视。

中泰证券今年6月发布的研究报告显示，目前我国HPV疫苗存量渗透率仅为5.6%左右。随着政府免疫规划的推进和市场教育的深入，我国HPV疫苗普及率有望快速提升，国内市场规模可达1566亿元。

万泰生物技术公司也是中国领先的体外诊断企业。其体外诊断试剂主要针对艾滋病、肝炎、结核病和新冠肺炎。此外，公司还引进了全自动化学发光免疫分析仪等诊断仪器。

2022年3月11日，国家卫健委发布《新冠病毒抗原检测应用方案》。仅两天后，美国食品药品监督管理局就批准了包括万泰生物公司产品在内的五种新冠肺炎抗原检测试剂盒的注册申请。其新冠肺炎抗原自测试剂可用于居民自测，已出口到40多个国家和地区

万泰生物10月18日发布的第三季度财报显示，公司今年前三季度净利润为39.44亿元，同比增长231.9%。万泰生物解释，公司二价宫颈癌疫苗继续保持产销两旺，收入和利润快速增长；受国内外新冠肺炎疫情影响，公司新冠肺炎原料和新冠肺炎检测试剂收入和利润快速增长。

今年7月，根据Wind的统计，在已披露业绩预告的100多家健康板块a股上市公司中，截至7月20日，净利润最高的前五家公司中有四家涉及新冠肺炎检测业务，包括九安医疗、金奎大基因、明德生物和万泰生物。

在新冠肺炎的体外诊断市场，陈建国表示，在中国，事实上，在高频、高灵敏度的核酸常态化检测下，抗原检测的市场空间相对有限。但是，国外在未来一段时间内应该还是一个繁荣的市场。一位体外诊断领域的投资人在今年6月接受媒体采访时表示，抗原检测的市场前景并不明朗，主要原因是各地防疫政策的波动。

10月11日，万泰生物宣布，其与厦大、HKU合作研发的鼻喷剂流感病毒载体新冠肺炎疫苗已完成三期临床试验中期主数据分析，并获得关键数据。一位研发新冠肺炎疫苗的科学家告诉《中国新闻周刊》，新冠肺炎鼻喷疫苗可以诱导黏膜免疫，是呼吸道感染较好的免疫方式。

根据万泰的投资风险，鼻用新冠肺炎疫苗在完成三期临床研究后，仍需经过综合评估、现场核查等程序，注册申请能否获得国家美国食品药品监督管理局批准以及何时获批仍不确定。此外，后续的市场销售也存在不确定性。