央妈发话，“余额宝”们即将开始交纳存款准备金？

你听说过资金要交存款准备金吗？也许很快。

近日，央行发布387号通知。规定从2015年起，调整存款统计口径，将非存款类金融机构存款纳入存款统计口径。本次新增纳入存款标准的存款包括：证券及交易结算类存款、银行非存款类存款、SPV类存款、其他金融机构存款、境外金融机构存款。上述存款应纳入存款准备金范围，适用存款准备金率暂定为零。

将“其他金融机构存款”纳入存款统计，意味着以余额宝为代表的婴儿发行的货币市场基金未来将支付存款准备金。但文件中提到的适用存款准备金率暂定为零，这也意味着暂时不需要支付真金白银，“婴儿”的收入不会立即受到影响。

余额宝推出以来，在金融市场引起轩然大波。大量资金从商业银行存款账户流向婴儿账户。商业银行存款受到央行利率上限的限制，他们正看着大量存款流出。于是，一场si (bi)的博弈开始了，关于货币市场基金是否需要支付存款准备金的争论已经持续了很长时间。

直到今天，实际上同样的事情在美国早就发生过。还没有基金(甚至货币市场基金)支付存款准备金的先例。但40多年前，当美国爆发货币市场基金时，他们的处境和以前的婴儿一样。当时美国商业银行和储蓄机构利率较低，大量存款流向货币市场基金。(这里需要补充的是，虽然美国的利率是市场化的，但主要原因是基准利率是市场化设定的。商业银行的利率只能在基准利率的一定范围内浮动。此后，商业银行要求美国国会对货币市场共同基金附加准备金要求。

美国国会的最终决议是赋予商业银行和储蓄机构发行货币市场存款账户(MMDAS)的权利。这种新金融工具的收益率可以与货币市场共同基金的收益率相提并论。但是银行负担不起MMDAS的高利率。此后，货币市场基金逐渐成为金融市场最重要的投资工具之一。本月，美国货币市场基金资产达到2.7万亿美元，占美国个人家庭资产的20%以上。

以余额宝主导的田弘基金增利宝为例。截至优艾设计网_设计今天上午，基金余额5351.7亿元，投资组合中投资银行间市场的金额占比接近90%。一旦需要支付存款准备金，对其收入的影响可以说是巨大的。近期，余额宝等货币市场基金年化投资收益已从去年5%-6%的高利率降至4%左右。如果马洋真的按照20%的活期存款准备金率简单计算，那么4%的收益率就会降到3.2%左右。与商业银行一年期定期存款3%左右的利率相比，确实没有优势。