腾讯2017财报看点："吃鸡"游戏尚未商业化 音乐或将分拆？

3月21日傍晚，腾讯发表了2017年第四季度的财务报告，该季度公司总收入663.92亿元，比上年增加51%，比上年增加2%的纯利润207.97亿元，比上年增加98%，比上年增加16%。腾讯董事长兼CEO马化腾总结了实施多项重要战略措施的2017年，从全年业绩来看，腾讯总收入为237.60亿元，比上年增加56%，纯利润为715.1亿元，比上年增加74%。在巨大业务量下，腾讯总营业收入仍在实现增长。收入成本也比去年增加了79%到1208亿元。

回到2017年第四季度，与以往大致相似，腾讯的收入主要是网络游戏收入从32%增加到243.67亿元，社交网络收入从45%增加到155.80亿元，网络广告业务从49%增加到123.61亿元该季度收入成本同比增长72%到348.97亿元。在

昨天的财报交流会上，被问到是否有回a计划，马化腾主要看政策的可行性，条件允许的话，考虑CDR方式。

一、主要收入分析网络游戏:吃鸡游戏对收入没有明显作用。根据第三方移动应用程序数据监视平台App命运Annie发表的报告结果，2017年全年腾讯发行的游戏在中国iOS应用程序收入前100游戏的数量呈上升趋势，到2017年第4季度，腾讯发行游戏在收入前100游戏中占30%以上。本次发表的财务报告中具体显示，全年网络游戏收入增加了38%到978.83亿元，包括《王者荣耀》等智能手机游戏的收入增加了30%。

就四季度而言，腾讯网络游戏收入243.67元。主要是由于移动终端游戏的进一步普及，计算机客户终端游戏的持续增长主要是由于地下街和勇士和英雄联盟两种游戏的收入增加，但从用户的活动度来看，由于移动终端的吸引，整体活动用户的数量下降，下一个时间的趋势持续四季度里，移动端活跃用户相对保持稳定，包括《绝地求生》等在内的2017热门吃鸡类游戏虽然在推出速度上落后于网易，但版本更迭也在一定程度上扩展了用户基础，不过并没有开始商业化，还未对收入有明显作用。2017年12月，腾讯推出了《QQ飞车手游》，日活跃账户达到2000万并实现了稳定收入。

社交网络：音乐或将成为公司分拆候选者2017年腾讯在社交网络方面收入增长52%到561亿元，主要受益于直播、订购视频音乐等数字内容服务和游戏虚拟道具的售卖。也就是说，包括腾讯视频、腾讯音乐等在内的付费会员体系等进一步带来收益成效。

App Annie报告数据显示，2015 年至 2017 年，腾讯视频月活跃用户 （MAU） 持续大幅增长。从 2016 年 Q4 到 2017 年 Q4，腾讯视频 iPhone 季度平均月活跃用户数 （MAU） 增长率超过 30 %，明显超过中国 5 大在线长视频 App 中其它 App 的季度 MAU 平均增长率。

2017年第四季度，腾讯视频移动终端日活动账户比上年同期增长44%，超过1.37亿人，订单用户数比上年同期增长121%至5600万人，主要受独播电视剧、电影和自制内容的影响。

腾讯音乐娱乐运营包括QQ音乐、酷狗和全国人民k歌几个大众音乐应用程序，过去一年增加了订单收入，实现了虚拟礼品销售的明显增长。版权之争也由蚂蚁音乐、网易云音乐和腾讯音乐之间授予版权告一段落。

值得一提的是，腾讯控股总裁刘炽平在昨天的财报沟通会上提到腾讯音乐或将成为公司分拆的候选者。原因包括股东结构更适合分割。

2016年优艾设计网_Photoshop交流，腾讯将旗下QQ音乐业务与中国音乐集团合并，新音乐集团更名为腾讯音乐娱乐集团，腾讯占62.42%。复盖酷狗音乐、QQ音乐、酷我音乐业务。一度占据市场份额的一半以上。

广告业务:媒体和社交双重管理2017年度比上年同期增长50%至404.39亿元。其中，媒体广告收入增长30%至148.29亿元，主要来自腾讯视频的流量和收入增长。社交等广告收入增长65%至256.10亿元，主要受微信等移动应用和广告联盟的收入推动。

特别是微信，纽约时报以5分钟的视频《HowChinaIsChangingYourinet》为重点展示了微信的强大功能，将微信比作瑞士军刀，几乎复盖了衣食住行、社交、工作等场景。2018年两会期间，马化腾首次对外宣布微信全球月活跃用户数破10亿。

诞生一年有余的微信小程序也从2017年12月开始尝试推出小游戏形式，并进一步尝试通过广告方式进行变现，不过这还只是一个开始。像

这样的超级App给腾讯带来了巨大的商业变化想象空间，除了广告本身，还支付了另一个重要场景。

支付和云服务:微信的支付带来了收入，但2017年腾讯的相关业务收入比去年增加了153%到433.38亿元，也是增长最快的部分。

2017年12月6日，马化腾在广州2017财富世界论坛上宣布，微信支付卡用户超过8亿人。2017年12月7日，腾讯公司副总裁、微信支付总裁张颖在广州2017《财富》全球论坛上表示，微信转账交易量是红包的10倍，在过去的两年里，微信支付已经与近400家银行合作，拥有3万家以上的经营者。

但刘炽平昨天在业绩说明会上，腾讯发展移动支付的目的是发展基础服务，可能有收入，但研究开发投入、普及费用多，移动支付整体价值大，腾讯今年投资也大。

二、关心的零售业务:买还不行吗？

腾讯看来始终没有放弃弱基因的零售业务，而且逐渐走向与零售巨头阿里巴巴的正面对决。

2017年12月16日，腾讯以42.15亿元获得永辉超市5%股份，使永辉超市旗下的超级物种成为盒马鲜生的最强对标选手，双方竞争进入白热化阶段；一个多月后，公告称腾讯与永辉超市将对家乐福中国进行潜在投资；6天后，万达、永辉超市、海澜之家都先后被腾讯重金投入。

实体商业和智能零售的干预成为腾讯过去几个月的高频话题。

在昨天的财报说明会上，腾讯方面智能零售战略是根据传统零售商进行数字变革的需求而产生的，马化腾在过去的两会时期也被称为外部对这一需求非常旺盛，而且不忘强调腾讯在零售方面的努力和蚂蚁的差异化:腾讯的定位不是零售，也不是商业，而是用户的基础，AI，云，甚至小程序的应用环境

本次财报也显示，腾讯的移动支付业务，过去一年的在线交易量比去年增加了一倍，以技术赋予了更多的小商户。

永辉超市、家乐福、万达之外，腾讯在2017年也对电商及生活服务领域头部明星公司进行了进一步融合参与，包括对每日优鲜、转转、美团点评的投资。

三，逐渐变得高调的投资业务2017年腾讯年度收入成本同比增长79%到1208亿元，主要来自包括订购视频等内容和直播服务的内容成本、投资成本、支付相关和云等技入扩大投入的成本等等。2017年11月，腾讯投资管理合伙人李朝晖透露腾讯迄今投资金额已过千亿，投出的独角兽规模公司超过50家。

在此值得一提的是，腾讯在2017年因所投资的包括易鑫、众安保险、搜狗等企业陆续上市而开始进入投资回报季，并产生了部分净额收益，加上因投资共享单车、医疗保健和金融科技等领域公司的估值增加，该部分共产生201.40亿元收益净额，其中产生于第四季度的共79.06亿元。

2017年腾讯选择的参投项目显得更为高调而有系统化，除了前文提到的电商及零售领域，还包括企业服务领域领投了销售易的2.8亿元D轮融资；人工智能领域以4.5亿元战略投资雷鸟科技；出行领域领投蔚来汽车20亿元C轮融资，参投及领投摩拜D轮及E轮融资，收购特斯拉5%股权；此外还有对快手、知乎、猫眼等文娱领域明星公司的投资，几乎涵盖了文娱、游戏、企业服务、出行、金融、教育、社交、电商等所有互联网领域相关的大类别。参加公司共100多家，从投资目标数量来看，超过了同年阿里巴巴和百度投资的总和。

以易鑫、众安、搜狗为开始，随着被投公司陆续IPO，腾讯或在今年集中迎来投资回报期。或许也在一定程度上可以有所缓解庞大业务体系在18周岁成人礼之后带来的中年焦虑。

此外，马化腾也坦言腾讯正在大幅增加于视频、支付、云、人工智能及智能零售等领域的投资，所以在短期内可能会对公司的盈利有些影响。