远光 | 国产EDA第一股来了，华大九天招股书拆解：营收超4亿元，市占率为6%？

作者|梁昌俊

编辑|金扬

国内第一家EDA企业有望诞生。近日，华大正式向深交所递交了为期9天的招股书。这家国内规模最大、产品线最全、综合技术实力最强的EDA工具提供商，计划向创业板冲刺。

EDA (Electronic Design Automation)被誉为“芯片之母”，是集成电路领域的上游基础工具，贯穿集成电路设计、制造、封装和测试等环节。对提高芯片设计效率、降低成本具有重要作用。然而，国内EDA市场主要由国外巨头主导。作为本土最大的EDA企业，华大九天去年营收刚刚超过4亿元，国内市场份额仅为6%。

值得注意的是，除了华大之后的9天，不少本土EDA企业，如杭州广利威、桂润电子、国威思新等也开始了上市计划，本土EDA企业打响了第一仗。

EDA软件收入占比接近85%，第一大客户保持神秘

华大九天成立于2009年，一直专注于EDA工具的研发。公司初期团队部分成员如现任董事长刘卫平等参与了国内首个具有自主知识产权的全流程EDA系统——“熊猫ICCAD系统”的研究任务，也为其发展奠定了一定的技术基础。

数据显示，华大九天2018年至2020年分别实现营收约1.51亿元、2.57亿元和4.15亿元；净利润分别约为4900万元、5700万元、1.04亿元，但扣非后净利润大幅下降。这主要是受到政府补贴的影响。同期公司分别获得政府补助约4400万元、5400万元和7000万元，占当期利润总额的90%、95%和68%，说明公司利润高度依赖政府补助。

华大九天业绩(亿元)来源：招股书

目前，华大九天已发展成为国内规模最大、产品线最全、综合技术实力最强的edA工具提供商，拥有模拟电路设计全流程ED工具系统、数字电路设计EDA工具系统、平板显示电路设计全流程EDA工具系统、晶圆制造ED工具等各类EDA软件。EDA软件也成为公司最重要的收入来源，去年占比近85%，技术开发服务去年占比15%。

华大九天的产品主要销往集成电路设计企业、晶圆制造企业、平板厂商等。招股书披露的主要客户包括华虹集团、BOE、中国电子集团、清华大学、惠科、赵信集成、TCL科技等。公开信息中，SMIC、华为海思、中兴微电子、紫光展锐，以及国内各大CPU设计公司腾飞、赵信、龙芯也是华大的九天客户。

最近三年，华大九天前五大客户销售金额占比超过50%，公司客户集中度高；最大客户去年贡献了超过30%的营收，但华大九天并未在招股书中披露具体名称，该客户连续三年贡献营收最多。招股书显示，客户为国内主流IC设计公司。

值得一提的是，作为软件供应商，华大九天也有着惊人的盈利能力。公司EDA软件销售均为自产标准化业务，无相关成本，毛利率高达100%；由于采用定制化技术开发服务，人工成本和外包成本较大，毛利率较低，近三年呈下降趋势，也导致公司综合毛利率由2018年的95%下降至去年的89%。

虽然华大九天整体盈利能力较强，但最终获得的净利润并不可观，即公司的费用支出影响了利润规模，其中研发支出是最大的因素。2018年至2020年，华大九天的R&D费用分别约为7500万元、1.35亿元和1.83亿元，分别占营收的50%、53%和44%。从R&D人员来看，截至去年底，公司拥有322支R&D团队，占总数的近68%

除此之外，华大九天还得到了好几个“国家队”的祝福。去年12月，中国电子股份有限公司、九创新、上海建元、中电金投、国家基金、深圳市中小企业基金、深圳创投、鹿泉投资为发起人，华大九天整体变更为股份公司。中国电子集团下属子公司中国电子股份有限公司和中电黄金投资有限公司合计持有华大九天39.62%的股份，国家基金和深圳创投也分别持有11.10%和4.22%的股份。

虽然中国电子集团是第一大股东，但华大九天表示，由于股权结构、董事会决策机制、董事会组成等原因，公司的经营方针和重大事项的决策都是经过全体股东充分讨论后确定的，没有任何一方能够做出决策和实质性控制，因此公司没有实际控制人。

国产第一大EDA公司，国内市场占比仅6%

招股书还披露了国内EDA市场结构。据CCID智库数据，去年EDA行业全球市场规模超过72亿美元(约470亿人民币)，支撑了数十万亿的数字经济；去年，中国EDA行业总销售额达到66亿元，同比增长近20%，远高于全球10%的增速。

也就是说，去年中国EDA市场约占全球市场的14%，主要由外资主导。据统计，去年我国自主EDA工具优艾设计网_设计客企业在本土市场的营业收入约为7.6亿元，同比增长65%，但在国内市场的占比不足12%。

招股书显示，华大九天去年占据了中国EDA市场6%左右的份额，仅次于国际巨头，是国内市场第四大EDA工具企业，也是国内最大的EDA企业，其销售规模占当地EDA企业总数的一半以上。

这种格局的背后，也是我国EDA产业起步晚、发展曲折的历史反映。上世纪七八十年代，由于外国禁运管制，中国买不到外国EDA工具，开始进入

然而，在此之后国外解除了对我国EDA工具的封锁，国外EDA工具大量进入中国，缺少政策和市场支持的国内EDA工具研发和应用陷入低谷，也导致了国内集成电路产业对国外EDA工具的重度依赖。随着2008年EDA行业重新获得国家的鼓励和扶持，包括华大九天在内的一批EDA企业开始涌现。

但EDA作为典型的技术驱动型产业，无论是在技术能力，还是在人才规模上，我国企业都还有待追赶。目前，位于全球第一梯队的新思科技（即Synopsy，总部位于美国）、楷登电子（即Cadence，总部位于美国）和西门子EDA占据了全球近80%的市场。

同时，EDA行业内知识产权较多，且多学科交叉，需要大量综合性人才。去年我国本土EDA企业总人数仅有2000人，相当于全国EDA行业总从业人数的近一半。而培养一名 EDA 研发人才，从高校课题研究到从业实践的全过程往往需要10年左右的时间，国内企业还有一些短板需要弥补。

不过，随着集成电路进入后摩尔时代，由摩尔定律驱动的芯片集成度和复杂度持续提升将为 EDA 工具发展带来新需求。华大九天在招股书中提到，未来数年，驱动EDA工具市场规模增长的积极因素包括全球半导体市场规模的持续扩张、晶圆制造产能的连续提升、芯片复杂度提升带来的设计工具算力需求增加、晶圆工艺制程提升对制造类工具要求增加、先进封装技术创新发展带来的ED工具应用需求提升以及产权保护力度的增加等。

华大九天也将通过上市，为未来的发展补充“弹药”。此次公司拟发行近1.09亿股，募资合计25.51亿元，将用于四个EDA工具升级或开发项目，并将其中的7.5亿元用户补充流动资金。

值得注意的是，华大九天此次率先披露招股书并获创业板IPO申请受理，有望成为国产EDA企业第一股。自去年至今，国内已有多家EDA企业准备冲刺上市，但不同于华大九天计划登陆创业板，这些企业更多选择登陆科创板。

芯愿景曾在去年5月打响EDA企业科创板上市第一枪，后因财报更新在9月底中止审核，但最终于去年底撤回上市申请。去年12月，杭州广立微也开始上市辅导工作，拟申请A股IPO。今年以来，获英特尔青睐的概伦电子，以及国家大基金投资的国微思尔芯都宣布开启科创板上市辅导。

与此同时，芯华章、芯和半导体等EDA初创企业也在一级市场获得融资，尤其是芯华章在成立一年多的时间内连获6轮融资，云峰基金、高瓴资本、五源资本、真格基金、高榕资本、中芯聚源等知名机构纷纷入局。随着资本热度高涨，本土EDA企业有望在激烈的竞争中加速前进。