和合首创：4月全球资本市场回顾，经济持续复苏？

2.1海外股市

4月，随着美股开始第一季度财务报告的公开，很多半导体产业链公司的业绩超出了预期。同时，随着经济的进一步复苏，居民消费热情进一步上升，整个海外股市表现强劲。4月份，美国三大股指、德国DAX30指数、法国CAC40指数，越南VN指数等主要股指创下了历史新高;其中美国道琼斯工业指数上涨2.71%，标准普尔指数上涨5.24%，纳斯达克指数上涨5.40%。欧亚方面，欧洲STOXX 600指数上涨了2.4%，英国金融时报指数上涨3.82%，德国法兰克福指数上涨0.85%。日本股市受疫情反复影响，4月份为数不多的下跌股市，下跌1.3%。

图表1:美国道琼斯指数

图表2:美国普拉普和纳斯达克指数

资料来源:Wind、和合研究部

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资料来源3:金融时报指数和法兰克福指数

资料来源4:日经225指数

资料来源:Wind、和合研究部

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资料来源4:日经22225指数

资料来源:Windnd、和合研究部

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图表5:美国国债收益率曲线

图表6:德国日本国债收益率曲线

来源:wind研究部

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2.3美元指数和金原油

4月，美国非农就业人数仅增加26.6万人，大幅度低于市场预期的97.8万人。另外，失业率上升到6.1%，3月的非农就业数据从91.6万修理到77万，叠加鲍威尔的鸽派发言，共同推进美元指数减弱。截至4月底，美元指数报告91.30，4月累计下跌2.02%。和合首次分析，受美元指数下降、印度疫情失控等因素的影响，危险回避感情上升，贵金属迎来了反弹。截至4月30日，COMEX黄金期货结算价收于1767.70美元/盎司，4月份上涨3.04%。伦敦金现货价格收报1768.76美元/盎司，4月上涨3.59%。

图表7：美元指数

图表8：国际金价

来源： Wind，和合研究部

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图表9：布伦特原油

图表10：WTI原油

来源： Wind，和合研究部

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原油方面，IEA 发布4 月份原油市场报告。月报显示，基于更为乐观的经济预测和强劲的经济指标，IEA 预测2021 年全球石油需求较上年增长570 万桶/日，比上月预测增加了23 万桶/日。2021 年全球石油需求预计较上年增长570 万桶/日至9670 万桶/日。同时，4月高盛和摩根发布的市场报告对于三季度的油价极其乐观，核心的观点也都近乎一致，看涨的主要逻辑在于三季度在疫苗的普及和推广下，市场需求将会出现快速恢复，而与此同时，供给端的增长却是缓慢的，需求的增长在一定程度上将会导致全球供应变得更加紧张，全球原油库存也将在二季度之后迎来一波快速的去库。受此影响，4月国际油价迎来大涨。其中WTI原油期货结算价格由59.16美元/桶上涨至63.58美元/桶，上涨7.47%。IPE布伦特原油期货结算价由62.74美元/桶升至66.76美元/桶，涨幅为6.41%。

2.4.国内股市

4月是a股2020年报和2021年四季报公开的高峰，业绩成为决定市场结构的重要因素。整个4月，国内a股各指数上升，其中最好的创业板指数上升幅度达到12.07%，深圳指数上升4.79%，中小板指数上升4.22%，上证指数上升0.14%，最差的上证50下降1.36%。从以

为题材的概念表现来看，4月份医美表现最明亮，以通信板块指数为例月度上升幅度为34.53%。行业方面，表现最好的是医药，月涨幅为11.57%，涨幅排行榜2~4位分别为有色金属(9.54%)、钢铁(7.88%)和电力设备(6.91%)。跌幅榜方面，表现最差的为电力及公共事业(-8.94%)，建筑(-5.59%)、非银金融(-4.81%)和国防军工(-4.44%)。

和合最初认为值得注意的是，从指数上看，4月份很多指数上升，但4月份下跌的股票数量比上升的股票数量大，整体的赚钱效果弱。从资金流动性来看，4月份a股市场净流出3202.5亿元，资金整体以净流出为主。显然是部分资金在逐步的获利兑现中，特别是进入4月底在两市成交明显放大的背景下中小市值品种持续下跌，市场情绪低落，短期内后市不容乐观。

图表11:大盘指数

图表12:中小板和创业板指数

资料来源:Wind、和合研究部

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图表13:各股指数

图表14:本月各行业表现

资料来源:Wind、和合研究部

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2.5国内债权市

4月，国内债权市得到了罕见的护理。首先，在中央银行召开的2021年第一季度金融统计数据记者招待会上，孙国峰司长表示，中央银行正确调整流动性，保持银行系统流动性合理，为政府债券发行提供适当的流动性环境，消除了市场对资金的担忧。其次，第一季度比上年同期发布18.3%的GDP数据后，市场认为低于预期，经济环比动能明显衰退，基本上对债权市有利。4月政治局会议建议防止解决经济金融风险，建立地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制，进一步推进债权市情绪。受以上因素的影响，4月份债权市迎来普及，截止到4月30日，利率债务方面10年期国债收益率从3.21%下降到3.16%，下降5个BP，10年期国债收益率从3.57%下降到3.54%，下降3个BP。十年期国债期货上涨0.54%。信用债务方面:3A级1年期、3年期和5年期信用债务收益率分别为2.98%、3.46%和3.74%，比上个月改变了-6BP、-11BP和-6BP。2A级1年期、3年期和5年期信用债务优艾设计网_PS论坛收益率分别为3.11%、3.76%和4.04%，比上个月改变了-12BP、-5BP和-10BP。

图表15:10年期国债和国债收益率

图表16:10年期国债期货

来源:Wind、和合研究部

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图表17:3A级企业债收益率

图表18:2A级企业债收益率

来源:Wind、和合研究部

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图表18:2A级企业债收益率

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2.6国内汇率截至4月30日，美元对人民币中间价格报告6.4672，4月累计上涨1.61%。即期汇率为6.4716，上升了1.31%。

图表19:汇率:中间价格

图表20:即期汇率

资料来源:Wind合研究部

来源:Wind，和合研究部

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图表21:螺纹钢铁矿石价格动向

图表22:甲醇PTA价格动向

来源:Wind，和合研究部

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4月，海外市场流动性泛滥，全球经济复苏受到极大的影响。有色和黑色系，上海铜单月上涨9.34%，螺母钢期货结算价格上涨9.32%，铁矿石上涨1.56%，动力煤上涨15.94%。石油化工方面，国内原油期货价格上涨5.03%，甲醇上涨3.78%，PTA上涨7.40%。农产品方面，豆一涨2.25%，豆二涨4.66%，玉米涨5.93%，豆粕涨5.61%。

图表23:玉米豆粕价格趋势

图表24:铜镍价格趋势

来源:Wind，和合研究部

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